За снижение учетной ставки НБУ до 15% выступили 8 членов КМП, до 14,5% - два, один - за сохранение 15,5%
Восемь членов Комитета по монетарной политике (КМП) Национального банка Украины (НБУ) высказались за снижение учетной ставки до 15% в январе, двое – за ее снижение до 14,5%, тогда как один участник дискуссии предлагал сохранить ставку на уровне 15,5%, говорится в публикации регулятора в понедельник на его сайте.
Большинство членов КМП, поддержавших снижение ставки до 15%, считает, что устойчивое замедление инфляции, ослабление рисков относительно достаточности внешнего финансирования и сохранение спроса на гривневые инструменты создают предпосылки для старта цикла смягчения процентной политики, однако НБУ следует действовать взвешенно из-за повышенных инфляционных ожиданий, рисков безопасности и влияния разрушений в энергосекторе на цены с целью приведения инфляции к цели 5% на горизонте политики.
В декабре 2025 года как потребительская, так и базовая инфляция снизились до 8% в годовом измерении, а тенденция к снижению инфляции сохранялась и в январе. В то же время инфляционные ожидания остаются повышенными.
Кроме того, указано, что со времени предыдущего макропрогноза изменилось распределение рисков: в частности, снизился риск недостаточности внешнего финансирования, в том числе благодаря решению Совета Европейского Союза предоставить Украине EUR90 млрд финансовой помощи в 2026–2027 гг. В то же время регулятор пересмотрел предположения относительно дефицита электроэнергии в сторону ухудшения из-за последствий атак на энергетическую инфраструктуру, что повлияло на прогноз инфляции и ВВП и предполагает более сдержанное смягчение процентной политики, чем ожидалось ранее.
Один из участников также обратил внимание на риски расширения бюджетных потребностей: заложенный в бюджет-2026 дефицит на уровне 19% ВВП ниже, чем в предыдущие годы, однако может вырасти в течение года.
Двое членов КМП, которые выступали за снижение ставки до 14,5%, аргументировали свою позицию тем, что инфляция замедляется ощутимее, чем ожидалось, а ослабление рисков по внешнему финансированию усиливает способность Нацбанка обеспечивать устойчивость валютного рынка и направлять инфляцию к цели 5%.
В то же время один участник дискуссии высказался за сохранение учетной ставки на уровне 15,5%, объясняя это ухудшением прогноза инфляции на 2026 год и высокими инфляционными ожиданиями, а также считая целесообразным отложить начало цикла смягчения процентной политики.
В итогах дискуссии отмечено, что все члены КМП ожидают дальнейшего смягчения процентной политики НБУ, однако оценки темпов снижения ставки различаются: часть участников считает, что пространство для смягчения в 2026 году ограничено и может предусматривать несколько шагов по снижению ставки до 14,5%, тогда как другие допускают возможность более существенного снижения — до 12,5–13,5% — при условии ослабления проинфляционных рисков.
